El apalancamiento financiero es la medida de la relación entre la deuda y la rentabilidad de la empresa.
El apalancamiento financiero es positivo cuando el uso de la deuda permite aumentar la rentabilidad de la empresa. Cuando una empresa aumenta su deuda le disminuye el beneficio neto al aumentar los gastos financieros, pero por otro lado, al usar más deuda disminuye la proporción de capitales propios y por lo tanto, el denominador del ratio de rentabilidad disminuye con lo que puede aumentar dicha rentabilidad. Mejor expliquemos esto con ejemplos.
Si medimos la Rentabilidad como el Beneficio Neto entre Capitales propios.
Rentabilidad= BN/ Capitales Propios
El apalancamiento financiero nos indica si es rentable o no usar deuda para financiarnos.
AP si es >1 la deuda aumenta la rentabilidad
AP si es <1 la deuda no es rentable.
AP si es = 1 el efecto de la deuda no altera la rentabilidad
Supongamos 3 empresas con el mismo activo pero diferentes proporciones de deuda:
La empresa A tiene un apalancamiento de 1 porque carece de deuda, en las empresas B y C la rentabilidad aumenta con el uso de la deuda.
El uso de la deuda no siempre es positivo, veamos qué pasa si bajamos el Beneficio antes de intereses e impuestos.
En este caso, el uso de la deuda para las empresas B y C les hace disminuir su rentabilidad.
El apalancamiento también depende del coste de financiero.
Observamos que al ser el coste de la financiación menor, favorece el uso de la deuda para las empresas B y C.
Por último, veamos un ejemplo dónde duplicamos el volumen de la deuda.
En este escenario volvemos a ver como el endeudamiento de nuevo no es rentable para las empresas.
En definitiva, el apalancamiento de una empresa va a depender de varios factores como son el coste de la financiación, lo endeudada que se encuentre la compañía o el beneficio de explotación que tenga.
Fuente: Análisis económico-financiero de Oriol Amat